宇树科技上市次日暴跌近500亿 投资者意外失利

8月20日，宇树科技在A股的上市第二个交易日遭遇了大幅下跌，开盘时股价低开6.51%，报790元，成为当天的最高价。其后，股价持续走低，最低一度跌至700元，日内跌幅达到17%。截至发稿，宇树科技的股价为710元，较首日收盘下降15.98%，总市值缩水超过500亿元，降至2872亿元。行业分析师指出，宇树科技的换手率高达85.28%，显示出资金流出和散户入场的明显分化，市场对其估值意见不一。许多投资者透露对此表现感到失望和意外。

此次宇树科技的上市吸引了978.46万户投资者参与申购，结果中签率仅为0.018%，创下科创板历史最低纪录——也就是说，每5500个申购号码中只中一个，最终大约只有2万个投资者拿到了股票。若中签的人购买500股，则需缴款约7.54万元，以首日开盘价计算，浮盈可达到47.46万元，破 A股注册制以来的盈利纪录。一名中签者在首日上午便将500股全部卖出，净赚38.13万元，而一名沪上女子在社交平台上发布视频，激动落泪地表示，这笔钱足够偿还一半的房贷。

然而，并非所有投资者都能及时套现。部分中签者因期待更高的利润选择继续持有，结果首日的盈利大幅缩水。20日的暴跌使得持股者的盈利空间进一步减少。一名投资者无奈表示：“没想到第二天会跌这么多，以为还可以继续涨，今天早上都懵了，还专门去看了一部被股民称之为‘玄学彩头’的动画电影都没用。”与之相比，首日在1100元附近追高入场的投资者则变得更加被动，购买200股的人在当天的损失超过5万元。

市场对宇树科技的估值存在较大分歧。该公司发行市盈率高达219.23倍，而同属通用设备制造业的平均静态市盈率仅为38.56倍，几乎高出行业近六倍。以首日收盘价计算，其动态市盈率超过550倍，盘中峰值对应市盈率更是突破800倍。宇树科技的市销率约为35.89倍，而港股对标公司的市销率仅为18至19倍，几乎翻倍。国新证券的分析师指出，这样的高市盈率隐含着公司未来几年的收入增长必须大幅超过行业平均水平，才能消化当前的估值。

尽管野村证券在上市当日给予宇树科技“买入”评级，但其目标价仅为370元，远低于上市后的市场价格。该分析机构预计宇树科技的营收将于2026年至2028年分别达到26.87亿、53.96亿和131.84亿元，增速为58%、101%和144%。即使如此乐观的预期，也难以支撑800倍以上的高市盈率。然而，也有观点认为，单靠制造业估值框架来衡量宇树科技并不完全公正，考虑到它在四足机器人领域的领先地位和人形机器人的量产优势，其估值中可能包含了科技属性的溢价。

在宇树科技上市的同时，A股和港股的机器人概念股却纷纷回调，多只股票跌幅均超过10%。这种现象一方面是因资金从概念股向龙头企业集中，另一方面也反映出市场对宇树科技超高估值所引发的全行业重新审视。宇树科技在短短两个交易日内，从首日大涨460%迅速转向第二日下跌14%，展现了市场情绪的急剧波动。这家备受期待的“人形机器人量产领导者”面临的考验才刚刚开始，是否能通过业绩增长来消化估值泡沫，将决定其未来资本市场的走向。